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小变压器大市场 景气周期将至2011年

编者语：日前，联合证券发表了一份名为《我们需要多少220KV及以上变压器》的研究报告，对变压器行业的前景表示看好。该报告认为，220KV及以上变压器的景气周期有望持续至2011年。

1.5万亿用于电建设

随着我国经济的快速发展，电源建设从2003年开始出现了爆发性增长。每年超过15%的增长速度，使得电力供应紧张的局面得到了极大缓解。

截至到2007年底，我国累计发电装机容量达到7.13亿千瓦。根据目前的在建规模，以及用电结构的变化情况，我们预计14.限位保护：具有程控和机械两级限位保护;2008～10年，新增装机容量将逐步回落至9500万、9000万、8000万千瓦。预计2010年我国电力将达到供需平衡圆盘刀，在考虑到关停小火电的情况下，此后新增装机容量将保持在7000万千瓦的水平。

由于我国电建设长期明显滞后于电源建设，所以加剧了电力供应紧张的局面。同时，由于主架相对薄弱，以及电结构不合理，也限制了对供电资源的调配能力。

为全面解决电建设滞后的问题，国家电、南方电纷纷上调了电投资额度，计划在“十一五”期间投资1.5万亿元用于电建设。主干电建设成为了电投资的重中之重，预计“十一五”期间，我国将新增220KV及以上变电容量12.3亿千伏安。

2011年之后将趋于平稳

报告中预计，年，我国220K高尔夫鞋V及以上变压器的需求量将分别达到2.54亿、3.05亿、3.36亿、3.52亿千伏安，同比分别增长30%、20%、10%、5%。2011正在作建设ABS项目前期工作的企业宜采取此新技术与工艺年之后，随着累计容载比以及新增容载比的不断上升，220KV及以上变压器的需求量将维持在3.52亿的水平。以此推算，2011年之后高达4以上的新增容载量革机比显然仍在部分地填补历史欠账，至2015年，我国220KV以上累计容载比将达到2.74。趋势上，填补历史欠账将是一个平滑的过程。

通过上面的分析，预计220KV及以上输电建设在2智能交通008～10年仍将高速增长，输电历史欠账的问题将在2012年基本得到解决。随着新增装机容量的减少，2012年以后，国内220KV及以上变压器的需求也将出现饱和，考虑到产品更新换代的问题，预计220KV及以上变压器年均需求量将维持在3.5亿千伏安。

海外蛋糕并不诱人

国外市场方面，综合来看，全球（除中国）2015年的用电量将达到1.69万太瓦时，若按照每年利用小数为5000小时计算，累计装机容量为33.74亿千瓦，未来年均需新增装机容量8100万-8800万千瓦。200KV及以上日本累计容载比为1.13，法国为1.96，俄罗斯为1.5。考虑电压等级的提升以及电结构的优化，假定海外市场未来合理的新增200KV及以上容载比为1..2，同时考虑变压器更新换代，国外市场220KV及以上变压器的年均需求量约为2.6亿-3.2亿千伏安。发展中国家剔出中国因素，2010年，发展中国家220KV及以上变压器需求量约为0.72亿千伏安，2015年增长至0.87亿千伏安。发展空间难以估计

总体上，当前以及未来，中国都将是220KV及以上变压器最大的市场。至2010年，全球220KV及以上变压器市场，中国需求量约占59%，发展中国家（除中国）占13%，其它国家则约为28%。因此，当中国需求出现饱和以后，海外市场特别是发展中国家市场可能并没有想象中那样值得期待。