M2增速回升逼近12%目标值
央行14日公布了上半年货币金融数据,数据向好趋势明显。其中,广义货币M2增速回升,接近全年12%的目标;6月新增信贷则高达12791亿元,创下6年来同期最高值。
央行调查统计司司长盛松成指出,M2增速回升与央行连续降准、降息有较大关系。下一阶段央行将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度和预调微调,为经济平稳增长与结构调整提供充足和适度的流动性。
市场分析人士认为,伴随信贷、社会融资及M2增速稳中回升,全面降准、降息的空间将收窄,下一步定向再贷款、定向降准、PSL等定向调整工具会更加频繁地被使用,SLO、SLF、MLF等新型工具继续灵活使用。
M2回升受益于降准、降息
最新数据显示,截至6月末广义货币M2同比增长11.8%,接近全年12%的目标。M2增速从4月份的历史低点(10.1%)逐月回升,5、6月份分别回升0.7和1.0个百分点。狭义货币M1同比增长4.3%,增速比上月末低0.4个百分点。
盛松成指出,这和央行连续降准、降息有较大关系。降准提高了货币乘数,增强了货币派生能力,货币供给相应增加。今年2-6月,M2货币乘数连续4个月上升,由2月的4.21上升到6月的4.62,上升了0.41。
同时,降准也增加了银行体系资金供给,银行放贷意愿上升,超额储备率下降。超额储备率由4月的3.27%下降到6月的2.51%,下降了0.76个百分点。
降息则引导市场利率下行,刺激了贷款需求。今年以来,央行3次降息引导市场利率逐渐下行,实体经济融资成本降低,贷款需求上升。
盛松成指出,这几次降息对降低企业融资成本有明显成效。在几次降息的作用下,新发贷款利率呈持续下降趋势。截至2015年6月,新发放贷款加权平均利率为5.97%,比上年末下降64个基点,比上年同期下降101个基点。
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交行首席经济学家连平也指出,6月末M2同比增速提高,主要是受前期准备金率下调、当月贷款增加较多、财政存款增加不多以及外汇占款可能继续转好等因素的共同影响。M1总体依然持续偏低,除企业经营活力不强的因素外,货币基金、银行理财等对企事业单位活期存款的持续分流是重要原因。
新增贷款创6年同期新高
值得指出的是,6月份的人民币信贷数据创下近年同期新高。据上证报记者统计,6月新增近1.28万亿元信贷,仅低于2009年同期,是6年以来同期最高值。
盛松成表示,今年4-6月,金融机构人民币贷款分别新增7079亿元、9008亿元和12791亿元,贷款投放呈现逐月增加。
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,事实上由于当月对非银行金融机构贷款减少,当月对实体经济的新增信贷高达1.33万亿元。
在连平看来,信贷大幅增加一是因为银行在半年末时点明显加大了信贷投放力度,当月票据融资大幅增加了3100多亿;二是在近期一系列重大项目加快推进、允许对在建平台项目进行后续融资等因素的带动下,企业信贷需求有所回升。
伴随贷款快速增长的同时,信贷结构也继续改善。盛松成介绍,信贷结构主要表现为“四个较快增长”和“一个回落”,分别为中部、西部地区贷款较快增长;企业中长期贷款较快增长;小微企业贷款较快增长;房地产贷款快速增长;产能过剩行业中长期贷款增速回落。
定向调控工具将被频繁使用
对于下一阶段的货币政策,盛松成指出,下阶段央行将继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度和预调微调。
日前召开的货币政策委员会二季度例会也指出,继续实施稳健的货币政策,更加注重松紧适度,灵活运用多种货币政策工具,保持适度流动性,实现货币信贷及社会融资规模合理增长。
连平认为,下半年货币政策将保持总体宽松,定向调整力度有望加大。考虑到当前贷款基准利率历史最低、名义贷款利率下行、未来PPI降幅有望收窄以及美联储可能加息等因素的共同影响,短期内再次下调存贷款基准利率的可能性不大。在总体流动性充裕、外汇占款运行转好的情况下,准备金率下调幅度也将明显小于上半年。下一步定向再贷款、定向降准、PSL等定向调整工具会更加频繁地被使用,SLO、SLF、MLF等新型工具继续灵活使用。
“央行还将通过公开市场操作来管理短期的流动性,并将使用常备借贷便利、中期借贷便利、对中小城商行定向降准和抵押再贷款等工具来进行调节。”澳新银行大中华区首席经济师刘利刚也认为。
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